日本在房地產(chǎn)泡沫破裂的第一年1991年，直接以下跌65%作為開跌，這種跌法直接導(dǎo)致千萬富翁變成千萬負(fù)翁，家庭債務(wù)急劇惡性化導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)長期沉淪。當(dāng)年日本政府直接戳破泡沫的做法至今仍然在爭議中。
曾經(jīng)風(fēng)光無限
日本股市從1985年到1989年，四年時間大漲197%；日本6大主要城市的商業(yè)區(qū)地價指數(shù)從1955年到1989年，34年時間漲了100倍。1987年底，日本股票市值已經(jīng)占到全球股市總市值的41.7%，超越美國成為世界第一。
1985年的《廣場協(xié)議》是原因嗎
1985年9月22日簽署的《廣場協(xié)議》被通常解讀成日本經(jīng)濟(jì)衰退的原因。但是天下會會天下反對這種以訛傳訛的誤讀。
首先，《廣場協(xié)議》并非只針對日本，當(dāng)時簽約方為五個：美國、日本、法國、聯(lián)邦德國和英國。協(xié)議目的是改變美元對當(dāng)時主要貿(mào)易伙伴貨幣高估的狀況（據(jù)經(jīng)合組織統(tǒng)計，從1980年到1985年，美元對當(dāng)時主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣馬克、日元、法郎、英鎊的升值幅度達(dá)到約50%。美元大幅升值給美國出口帶來巨大壓力，1980年美國尚能實現(xiàn)經(jīng)常賬戶順差，但到1985年經(jīng)常賬戶逆差占GDP的比重高達(dá)2.71%。），以此解決美國貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大的問題。
通過《廣場協(xié)議》，1985年-1987年日元對美元升值超過50%，回到了1980年日元兌美元的狀況。
其次，日元的升值帶動了日本股市和房地產(chǎn)市場的繁榮，日本開始了全世界買買買的模式，不斷購入海外資產(chǎn)又加大促進(jìn)了股市和房地產(chǎn)市場的繁榮。
日本政府?dāng)D破泡沫的做法欠妥
日本前央行行長黑田東彥在2004年撰寫的《日本匯率政策失敗所帶來的教訓(xùn)》的反思中指出：“造成嚴(yán)重通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫并不是日元升值本身，而是當(dāng)時日本政府采取了錯誤的財政政策和貨幣政策?！?/span>
日本政府在面對外部壓力時自亂陣腳，央行先是過度釋放流動性、而后又過快收緊銀根，連續(xù)出現(xiàn)決策失誤才是造成日本經(jīng)濟(jì)陷入停滯泥潭的根本原因。
日本當(dāng)年房地產(chǎn)的泡沫嚴(yán)重阻礙了實體工業(yè)的發(fā)展，日本政府為了保實體產(chǎn)業(yè)，選擇主動戳破房地產(chǎn)泡沫，在短短的4個月時間里，日本央行向商業(yè)銀行放貸的利率三次提升，一直提高到4.25%，一年后再次提高至6%，直接導(dǎo)致房價垮塌，房價下跌的第一年1991年，就跌了60%，此后一跌就是十多年。
房價和股市的大跌帶來大量公司破產(chǎn)，僅銀行和房地產(chǎn)公司破產(chǎn)數(shù)量就超過3000，上班族失業(yè)率、自殺率狂升，留下的薪資也大降，很多中年婦女因為家庭破產(chǎn)而離婚，大量女畢業(yè)生進(jìn)入色情行業(yè)。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)后
經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，在房地產(chǎn)泡沫破裂后，日本實體企業(yè)在降低成本、提高效率方面下功夫，精益求精的生產(chǎn)成為了全球企業(yè)學(xué)習(xí)的典范。日本實體企業(yè)全面復(fù)蘇，即使在泡沫破裂的1990年代和新世紀(jì)初，大到汽車，小到隨身聽，日本商品依然風(fēng)靡全球。
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